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  关于长华化学科技股份有限公司申请首次公开发行股票并在创业板上市申请文件的审核中心意见落实函的回复保荐人（承销总干事） （注册地址：苏州工业园区星阳街5号） 8-1-1 深圳证券交易所：贵所于2022年9月11日下发的《关于长华化学科技股份有限公司申请首次公开发行股票并在创业板上市的审核中心意见落实函》（（审核函〔2022〕010884号）（以下简称《落实函》）收悉。

  长华化学科技股份有限公司（以下简称长华化学、发行人或公司）会同东吴证券股份有限公司（以下简称东吴证券、保荐人或保荐人）、上海市锦天城律师事务所（以下简称锦天城律师或发行人律师）、立信会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称立信会计师或发行人会计师）等相关方，本着勤勉尽责、诚实守信的原则，就《落实函》列载的问题逐条进行了认真讨论、核查和落实，现回复如下，请予审核。

  落实函问题黑体（加粗） 落实函回复内容宋体（不加粗） 涉及申请文件补充披露或修改的内容楷体（加粗） 如无特别说明，本回复中的词语简称含义与《招股说明书》中相同。

  报告期内研发费用率分别为0.27%、0.26%、0.22%，研发费用率低于行业平均值及中位值。

  截至2021年12月31日，发行人拥有研发及技术人员18人，占员工比例为5.92%。

  （3）发行人目前13项在研项目中，只有2项处于试生产阶段，其他均处于中试或小试阶段。

  请发行人：（1）结合报告期内基本的产品价格变更情况、出售的收益及销量变动情况等因素，说明所处行业市场之间的竞争状况是不是对发行人持续经营产生重大不利影响，发行人相关应对措施。

  （2）结合报告期研发费用、研发费用率、研发人员数量等情况，说明如何保证持续研发能力，公司核心技术、生产的基本工艺与同行业可比公司的具体差异及竞争优劣势。

  （3）结合报告期内取得发明专利及在研项目平均研发周期情况，说明目前在研项目多处于中试或小试阶段的合理性，相关在研项目预计完成时间及预计商业经济价值情况。

  请保荐人发表明确意见，并完善《关于发行人符合创业板定位要求的专项意见》。

  回复：（1）结合报告期内基本的产品价格变更情况、出售的收益及销量变动情况等因8-1-4 素，说明所处行业市场之间的竞争状况是不是对发行人持续经营产生重大不利影响，发行人相关应对措施。

  一、公司说明1、报告期内基本的产品价格变更情况、出售的收益及销量变动情况报告期内，公司基本的产品销量、出售的收益及单位产品售价变动情况如下：单位：% 产品分类2022年度2021年度2020年度销量变动幅度出售的收益变动幅度单位产品售价变动幅度销量变动幅度出售的收益变动幅度单位产品售价变动幅度销量变动幅度出售的收益变动幅度单位产品售价变动幅度POP -1.90 -26.82 -25.40 18.00 53.39 29.98 14.63 19.28 4.06 软泡用PPG 16.11 -18.93 -30.18 37.73 73.02 25.62 12.96 29.93 15.02 CASE用聚醚及特种聚醚22.84 -11.19 -27.70 50.37 80.02 19.72 47.30 65.40 12.29 合计4.95 -23.46 -27.06 24.92 60.49 28.49 15.21 23.94 7.56 通过上表可知，报告期内，公司基本的产品销量呈持续上涨趋势；单位产品售价呈2020年度及2021年度上涨、2022年度下降的波动趋势；基本的产品2020年度及2021年度出售的收益在销量增长、单位产品售价提高情况下均实现大幅度增长，2022年度，受单位产品售价下降影响，销量增长的情况下公司出售的收益较上年同期减少。

  2、说明所处行业市场之间的竞争状况是不是对发行人持续经营产生重大不利影响，发行人相关应对措施（1）所处行业市场之间的竞争状况未对发行人持续经营产生重大不利影响1）公司具备产品、技术、品牌、客户等方面核心竞争力产品方面，公司产品具有质量稳定、技术指标优良等特征，公司核心产品POP、高回弹PPG等产品具备低VOC、低气味、低残留物等环保特性，在消费的人日益追求健康、环保生活的市场需求下公司产品受到下游客户的广泛认可，产品口碑不断传播，成为公司销量持续增长的重要基础；除此之外，公司加大研发8-1-5 投入，积极开发新品，产品牌号持续不断的增加以满足多种客户需求。

  截至报告期末，公司产品牌号超过200个；技术创新方面，截至本回复签署日，企业具有26项发明专利、21项实用新型专利和1项非专利技术，涉及产品配方、生产的基本工艺和节能环保方面。

  公司掌握了新型大分子稳定剂及其预聚体合成技术，低不饱和度、高分子量、高活性聚醚多元醇制备技术，聚醚酯多元醇制备技术和特殊应用聚醚多元醇的设计，高固含量聚合物多元醇低残留单体的连续提纯工艺技术，低醛、低气味聚醚多元醇及其制备方法和应用，降低聚醚多元醇中VOC含量及气味的精制方法，PU级聚乙二醇系列新产品的制备技术和DMC连续法制备超高分子量聚醚多元醇技术等多项核心技术；持续的技术创新是公司应对市场之间的竞争、扩大产销规模的源动力；品牌方面，公司长期稳定的、高质量的产品供货能力获得了众多客户的认可，形成了一定的品牌优势，在汽车行业和家居行业已形成了较好的口碑；客户方面，公司的客户群体中以汽车行业客户、知名品牌家居客户、国际化工巨头等为代表，该类客户群体对产品的质量、品牌要求比较高，其中汽车行业客户开拓一定要通过长期的产品验证或主机厂认证方可通过，因而客户稳定性较强、品牌忠诚度较高；除此之外，公司通过长期积累而形成的近千家客户群体，数量持续增加的新增客户等均为公司销量稳定性和增长性奠定了深厚的客户基础。

  在聚醚行业高水平质量的发展阶段，多年积累的产品口碑、对客户的真实需求的广泛了解、持续投入的研发资源和销售资源均成为公司保持或增强市场竞争力的核心要素。

  公司下游客户分布行业广泛，包括汽车行业、家居行业、鞋服行业、化工行业等，下游客户层次丰富，既包括大型汽车主机厂、大型汽车配套厂商、国际化工巨头、知名品牌家居企业等客户，亦包括数量众多的中小型家居厂商、鞋服厂商等，使得公司销量对下业需求或少数客户的真实需求变动的抗风险、抗波动能力较强。

  2）聚醚行业规模化、集中化趋势加强聚醚行业竞争者众多、竞争较为激烈，但具有技术实力、规模实力、品牌实力及管理实力的竞争者可以脱颖而出，并随着聚醚行业规模化、集中化趋势加强，销量逐渐向头部企业集中。

  8-1-6 3）行业需求保持增长近年来，我国城镇居民收入逐年增长，生活水平明显提高，生活方式及消费结构逐渐改变，为相关产业加快速度进行发展注入了强劲动力。

  2017年度至2022年度，聚醚行业总需求量从352.90万吨增长至477.75万吨，处于持续增长趋势，年均复合增长率达到6.25%。

  软泡用聚醚主要下游应用行业亦保持增长，以家居行业及汽车行业为例：2021年度，中国软体家具总产值已达到360亿美元，折合人民币近2,300亿元1，市场规模巨大，已成为全世界最大的软体家具生产国和消费国；中商产业研究院预计2022年中国软体家具产值规模将达到371亿美元，折合人民币近2,500亿元2。

  软体家具的需求将保持稳定增长的趋势，其需求主要来自于城镇化率提升带动软体家具需求增加、人均消费水平的提升、居民生活小习惯的改变，增加软体家具需求，除此之外，我国软体家具行业渗透率仍然偏低，有较大发展空间。

  2022年中国汽车产销分别完成2,702.1万辆和2,686.4万辆，同比增长3.4%和2.1%,延续了去年的增长态势。

  中国新能源汽车产销分别完成705.80万辆和688.70万辆，同比分别增长96.90%和93.40%，市场占有率达到25.6%，高于上年度12.1个百分点。

  除国内消费外，2022年度，汽车企业出口311.10万辆，同比增长54.40%，其中新能源汽车共出口67.90万辆，同比增长1.2倍。

  总体而言，2022年度国内汽车行业产销量实现稳定增长，出口形势良好，新能源汽车持续高速发展。

  （2）公司相关应对措施1、提升产品的质量，开发忠诚度较高客户低气味、低VOC是公司核心产品的重要竞争优势，是公司在日趋激烈的竞争环境中巩固并提升市场占有率的基础，因此，公司长期在该领域投入研发力量，1按照2021年末美元中行折算价计算2按照2022年6月末美元中行折算价计算8-1-7 力求逐步提升公司产品在该领域的优势。

  目前，公司在研项目中涉及降低气味、降低VOC的项目最重要的包含：降低POP残留单体工艺技术开发项目，通过选不一样分解温度的引发剂进行复配，提高了聚合反应体系中乙烯基单体的转化率，聚合反应体系中苯乙烯残留单体含量下降超过30%，丙烯腈残留单体下降超过15%；同时，验证了高效后脱除工艺的可行性，将进一步脱出未反应残留单体及低挥发物质，明显降低POP产品的气味。

  汽车座椅领域的客户，对聚醚产品的质量稳定性、服务及时性要求比较高，由于汽车零部件的更换要比较长的验证期，因此该领域的客户更换供应商的成本较大、忠诚度较高，他们更看重产品的质量与服务，对于产品价格的敏感性相对较低。

  公司将逐步的提升产品的品质与服务，开发更多的高忠诚度客户，以此应对价格竞争。

  2、产品差异化竞争公司将根据市场发展趋势与客户需求，持续进行软泡用聚醚产品的深入研发，同时加强CASE用聚醚及特种聚醚的研发投入，不断丰富产品种类、优化产品性能，拓展公司业务范围。

  3、持续推进“节能降耗”综合举措公司持续推进“节能降耗”综合举措，主要包括对生产设备进行改造，以达到降低能耗，降低成本的目的。

  报告期内，公司“节能降耗”举措主要集中于设备改造方面，如对POP生产线过滤振动筛进行改造，不仅有效降低过滤噪声，减少危废产出量，还可以降低电力消耗量；对POP生产线真空泵进行改造，在保障同等真空度的同时降低蒸汽消耗量；对污水治理设施中的鼓风机进行改造，提升污水处理效率和处理能力，同时还可以降低电力消耗量等。

  4、开拓海外市场，增加业绩增长点销售模式方面，公司将充分利用多年来积累的产品质量优势、技术研发优势等市场竞争优势，加大海外市场的营销力度，进一步开拓海外市场。

  8-1-8 5、持续提升公司产销规模，摊薄固定或半固定成本公司将通过积极营销，提升公司的产销规模，摊薄固定或半固定成本。

  一方面，公司将在现有客户的基础上进行再开发，挖掘客户的新需求，扩大合作规模。

  另一方面，公司将利用丰富的产品结构，贴近市场需求的快速研发能力，开发聚醚产品在新领域、新行业的潜在需求，开发新客户，进一步扩大销售规模，提高市场占有率。

  综上所述，公司具有产品、技术、服务、品牌等方面核心竞争力、客户基础庞大、客户结构优质，同时行业需求呈增长趋势，为应对行业竞争状况公司在品质提升、产品开发、市场开拓、节能降耗等多方面实施了有效措施，公司报告期内及期后销量呈持续增长趋势，行业市场竞争状况对公司持续经营未产生重大不利影响。

  二、核查情况（一）核查程序1、查阅发行人销售明细表，核查发行人主要产品价格变动、销量变动情况；2、访谈发行人销售负责人，了解行业竞争状况及应对措施。

  （二）结论意见保荐机构经核查认为，发行人具有产品、技术、服务、品牌等方面核心竞争力、客户基础庞大、客户结构优质，同时行业需求呈增长趋势，为应对行业竞争状况发行人在品质提升、产品开发、市场开拓、节能降耗等多方面实施了有效措施，发行人报告期内及期后销量呈持续增长趋势，行业市场竞争状况对发行人持续经营未产生重大不利影响。

  （2）结合报告期研发费用、研发费用率、研发人员数量等情况，说明如何保证持续研发能力，公司核心技术、生产工艺与同行业可比公司的具体差异及竞争优劣势。

  一、公司说明（一）报告期研发费用、研发费用率、研发人员数量等情况，说明如何保8-1-9 证持续研发能力1、报告期研发费用、研发费用率、研发人员数量等情况（1）公司研发费用、研发费用率、研发投入情况单位：万元、% 项目2022年度2021年度2020年度营业收入231,235.03302,840.20187,897.38 研发投入7,712.79 9,193.536,120.77 研发投入/营业收入（%） 3.34 3.043.26 研发费用671.07 661.23491.74 研发费用/营业收入（%） 0.290.220.26 报告期内，公司研发投入、研发费用金额持续增长，在持续的研发投入下，公司已取得一定研发成果。

  截至本回复出具之日，公司已取得发明专利26项，实用新型专利21项，其中，2019年至今取得的发明专利数量达到15项。

  2022年11月，公司被认定为高新技术企业，取得高新技术企业证书（证书号：GR9）。

  报告期内，公司研发费用率较低，原因系公司将研发过程中，生产线试生产中试阶段的材料投入确认至营业成本科目，而未在研发费用中核算。

  该部分材料投入所生产的研发试制品在销售后根据收入成本匹配原则计入营业成本科目，符合《企业会计准则解释第15号》规定，同时研发投入的核算口径亦符合《高新技术企业认定管理工作指引》规定。

  公司研发活动分为两个阶段，实验室理论研究小试阶段和生产线试生产中试阶段。

  实验室理论研究小试阶段的支出主要为研发人员薪酬、设备折旧、材料支出等，该阶段支出计入研发费用。

  生产线试生产中试阶段的支出主要为中试试验领料支出，研发试制品符合销售条件完成销售后，该部分支出计入主营业务成本。

  8-1-10 （2）研发人员数量及学历情况1）公司研发人员充足，可满足日常研发需要公司研发人员数量能够满足日常研发需要，能够保证公司的持续创新，保证公司可持续发展。

  报告期末，公司共有20名研发人员，分为4个研发组，研发人员分配及研发方向情况如下：序号研发组名称研发人员数量主要涉及公司细分产品主要研发方向研发成果1 催化剂及聚醚合成研究所9 一般活性POP 高活性POP 高回弹PPG 慢回弹PPG 通用PPG CASE用聚醚特种聚醚合成聚醚多元醇用催化剂的设计、制备及应用，低气味、低VOC聚醚多元醇及聚合物多元醇制备工艺开发及优化、CO2基聚醚多元醇的制备等催化剂及聚醚合成研究所主要已授权或在审发明专利如下：专利号：ZL7.1《制备高稳定性聚合物多元醇的连续方法》 专利号：ZL0.2《制备低不饱和度、高分子量、高活性聚醚多元醇的方法》 专利号：ZL9.3《有机醇盐及其制备方法》 专利号：ZL8.5《高性能聚合物多元醇的制备方法》 专利号：ZL6.6《大分子稳定剂预聚体的制备方法》 专利号：ZL0.6《聚醚碳酸酯多元醇的制备方法》 专利号：ZL1.6《聚合物多元醇的连续提纯方法》 2 消费品材料应用所4 一般活性POP 高活性POP 高回弹PPG 慢回弹PPG 通用PPG 家私床垫舒适层特种海绵用聚醚的开发与应用；内衣绵用MDI型亲肤活力绵用聚醚的开发与应用；慢回弹护膝用聚醚的开发与应用等消费品材料应用所主要已授权或在审发明专利如下：专利号：ZL7.0《透气慢回弹聚氨酯泡沫塑料及其制备方法和应用》 专利号：4.X《可自发沉水的聚氨酯泡沫塑料及其制备方法和应用》 专利号：6.2《一种聚氨酯慢回弹缓冲材料组合物、制备方法及其应用（在审）》 3 交通工具材料应用所3 高活性POP 高回弹PPG 低气味低VOC高活性聚醚多元醇、高分子量高活性低交通工具材料应用所主要已授权或在审发明专利如下：专利号：ZL5.6《一种聚氨酯泡沫塑料及其制备方法8-1-11 不饱和度聚醚多元醇、生物基高活性聚醚多元醇的开发应用与推广等和应用》 专利号：ZL3.2《高回弹性微孔弹性体及其制备方法及应用》 专利号：2.0《快速熟化的聚氨酯泡沫及其制备方法与应用（在审）》 专利号：1.6《粘弹性聚氨酯泡沫及其制备方法与用途（在审）》 专利号：1.X《软质聚氨酯泡沫材料及其制备方法与应用（在审）》 4 特种聚醚合成研究所4 CASE用聚醚特种聚醚特殊应用领域聚醚的研究、开发及应用等特种聚醚合成研究所主要已授权或在审发明专利如下：专利号：ZL3.2《降低聚醚多元醇中VOC含量及气味的精制方法》 专利号：ZL5.6《烯丙醇甲基封端聚醚的精制方法》 专利号：6.6《聚乙二醇的精制方法（在审）》 8-1-12 由上可知，公司根据不同研发任务分配不同数量研发人员，研发方向明确，研发内容及研发成果丰富，研发涉及产品类型涵盖公司全部细分产品，且根据产品差异、客群差异进一步细分，以更好满足不同类型客户需求；为提高研发效率，公司配备了先进的研发设备，如中和精制玻璃釜、小试聚合实验反应釜、高压反应釜、平板硫化机、颇尔聚结器及各类测量仪器等，能够满足公司日常研发创新需要。

  除此之外，公司生产线人员、质检人员亦对公司生产工艺相关的核心技术的形成起到重要辅助作用，如生产人员发挥主动性，通过生产过程中经验积累、总结及试验，发明公司生产工艺中的后处理精制工艺，能够保证公司聚醚产品具备优良的低气味、低残留物特征，该技术已取得多项发明专利，如聚合物多元醇的连续提纯方法（ZL1.6）、降低聚醚多元醇中VOC含量及气味的精制方法（ZL3.2）等；质检人员亦通过对产品质量长期化验，把控、分析研发过程中产品品质及技术指标。

  综上所述，公司研发人员数量充足、分组合理、研发方向明确、研发领域覆盖公司所有细分产品、研发内容及研发成果丰富，公司研发人员数量可以满足公司聚醚产品生产经营需求。

  2）核心技术人员及研发人员研发经验丰富、学历结构合理公司共有3名核心技术人员，其具体情况如下：姓名毕业院校从业经历专业资质及研发成果陈凤秋南京工业大学，本科学历，化学工程专业1987年7月至2010年10月历任中国石油化工股份有限公司上海高桥分公司化工三厂主任、生产副经理；2010年11月至今历任公司总经理助理、董事兼总经理曾任中国聚氨酯工业协会副理事长、中国聚醚专业委员会副主任、中国聚氨酯工业协会专家委员会副主任，获得中国聚氨酯工业协会颁发的“优秀人物”奖，并作为主要起草人参与了《塑料聚醚多元醇/聚合物多元醇醛酮含量测定》《聚合物多元醇》等国家标准的制定。

  常州大学，硕士研究生学历，材料学专业2010年5月至2010年11月任长顺集团研究员；2010年11月至今，历任公司生产部经理、研究所常务副所长、所长，现任催化剂及聚醚合成研究所所长。

  为公司催化剂及聚醚合成研究所负责人，负责聚合物多元醇用新大分子单体稳定剂的开发；高活性聚醚多元醇质量提升等多个项目，在公司任职期间共主导研发新产品30余种，现为公司8项发明专利和2项实用新型专利8-1-13 的发明人。

  仇光宇扬州大学，本科学历，化学工程与工艺专业2010年8月至2011年4月任张家港衡业特种树脂有限公司生产部外操；2011年4月至今历任公司生产部班长、生产管理员、生产副主管、HSE副经理、生产部经理、HSE部经理兼总经理助理；2017年6月至今兼任公司监事。

  主要负责公司的研发项目工业化生产及工艺改进，参与南京工业大学产学研尾气处理装置的改进项目，目前共参与了公司9项环境保护技术改进相关的专利申请，其中9项实用新型专利已获授权。

  如上表所示，公司的核心技术人员具有本科及以上的化学工程或材料学等相关专业的学历，近十年来一直在公司工作，是公司多项专利的发明人，具备公司所需研发能力。

  报告期内，公司研发人员学历结构合理，本科及以上占比超过65%，研发人员稳定性较高，在职研发人员绝大部分在公司工作时间超过3年，有利于保证公司持续的研发能力。

  3）研发人员薪酬水平较高报告期内，公司研发人员平均薪酬较同行业可比公司具备一定吸引力；报告期内分别达到18.73万元、26.42万元和23.39万元，同行业可比公司中高于隆华新材、沈阳化工及航锦科技，与一诺威基本一致，仅低于万华化学。

  有效的薪酬激励能够吸引优秀的研发人才加入、打造稳定研发团队以及激励研发人员积极性，确保公司持续研发创新能力。

  综上，公司研发人员充足而稳定，结构合理且分工明确，研发人员薪酬激励机制有效，可满足公司日常研发需要。

  2、说明如何保证持续研发能力（1）建设稳定高效的研发队伍为保证持续研发能力，公司十分注重研发人员的队伍建设，通过建立有效的激励制度以及由核心研发人员间接持有公司股份等方式，保证了研发人员的稳定性。

  8-1-14 公司坚持自身培养与引进相结合的人才发展战略，灵活采用多种方式增强公司的研发实力，同时组织公司技术团队进行定期培训、经验交流，建立了一支人才层次结构合理、稳步发展的研发技术队伍，为公司技术水平和创新能力持续提升奠定了坚实基础。

  公司针对研发人员制订了相应的薪酬管理制度，充分调动了研发人员积极性和创造性，鼓励科技成果的产出。

  （2）健全研发管理体系经过长期的发展和改进，公司建立了完善的研发管理体系和成熟的研发模式。

  公司对研发项目进行科学规划、规范管理，为研发项目的每一阶段明确研发目标、研发时限及相关责任人。

  从立项到结题的项目研发过程中，公司会定期跟踪、研判项目进度，及时进行必要调整和组织项目攻关，保证项目的成功研发。

  （3）产研结合、提升研发效率市场来自于需求，需求指明了研发的方向和空间。

  聚醚产品应用领域广阔，不同领域的客户对聚醚产品的不同需求最终形成了多种多样的聚醚牌号，在众多应用领域中，公司拥有稳定的汽车、软体家具和鞋服衣帽领域客户，公司积极收集客户需求，为保证公司持续研发能力，提供了充分的研究空间和丰富的研发方向。

  公司通过充分关注外部市场需求、客户个性化需求、产品发展动态，促进研发方向贴合需求、紧跟前沿，进而提升公司科研成果转换率，追踪行业前沿进展，提升公司的研发效率。

  （4）积极开展技术合作2022年6月8日，公司与Econic公司签订战略合作协议，双方将共同推进低温低压制备二氧化碳聚醚工艺及绿色安全的本地化生产。

  Econic公司由伦敦帝国理工学院的Charlotte Williams教授于2011年创立，该公司开发了一种催化剂技术，可有效地将捕获的二氧化碳转化为可用于制造基本产品的原材料，如在聚氨酯工业领域，可用二氧化碳替代部分石油基原材料生产床垫泡沫用聚醚、保护涂料、密封剂和粘合剂等。

  目前，公司Econic催化剂体系下CO2基聚醚多元醇制备工艺开发研发项目已完成立项，公司将以Econic公司提供的催化剂为基础，与对方进行聚合反应8-1-15 工序以及精制工序的详细技术交流，在实验室内进行Econic催化剂的活性验证以及CO2基聚醚多元醇的制备，并进一步跟踪应用验证工作。

  （二）公司核心技术、生产工艺与同行业可比公司的具体差异及竞争优劣势1、公司核心技术与同行业可比公司的具体差异及竞争优劣势公司核心技术主要体现在生产工艺技术、产品配方技术和节能环保技术方面。

  在生产工艺方面，公司制备高稳定性聚合物多元醇的连续方法、高固含量聚合物多元醇低残留单体的连续提纯工艺技术等POP生产核心技术，能够保证公司核心产品POP大批量、高品质、高稳定性的生产供应。

  此外，在精制工艺领域，公司已取得4项发明专利和2项实用新型专利，利用该技术生产的聚醚产品具备低气味、低VOC、低残留单体的特征。

  在产品配方方面，公司自主开发的有机醇盐催化剂、低分子量聚醚多元醇为起始剂的制备工艺，制备得到了一系列具有低不饱和度、高分子量、高回弹PPG（CHE-822P/816P/260P等）；产品具有活性更高、分子量更高（单羟基摩尔当量＞2000g/mol）、副产物少、不饱和度低等特点，广泛应用于具有优异性能的聚氨酯制品中。

  该污水处理装置处理效率高、处理效果好，排放水质（COD≤200mg/L）优于化工园区三级排放标准（COD≤500mg/L），大大降低了对水资源的浪费。

  同行业可比公司的核心技术与公司相比，具体差异主要体现在产品品种和生产规模方面。

  隆华新材与公司同处于POP产品第一梯队，在POP大批量、低单耗生产方面具备一定核心技术优势。

  蓝星东大作为老牌聚醚厂商，凭借多年的技术积累，在CASE用聚醚及高回弹聚醚方面具备一定核心技术优势。

  万华化学深耕聚氨酯全产业链发展，其聚醚产品品种较多，并向上下游延伸，因此具备完整的聚氨酯行业核心技术。

  一诺威在聚氨酯弹性体、聚酯多元醇、聚氨酯组合料方面具备一定核心技术优势。

  中海壳牌是国内投资额最大的中外合资项目之一，具8-1-16 有强大的上下游产品一体化生产能力。

  2、公司生产工艺与同行业可比公司的具体差异及竞争优劣势聚醚行业主流工艺技术按照生产方式分类，可分为间歇法工艺和连续法工艺，按生产工序又可分为聚合工艺和精制工艺。

  与同行业可比公司相比，公司生产工艺并不存在明显差异和竞争劣势，而在精制工艺方面，公司具备一定竞争优势。

  公司上述工艺技术的先进性集中体现在，公司生产工艺已申请多项发明专利、公司生产装置产出产品通过江苏省工业和信息化厅新产品鉴定等方面，具体分析如下：（1）生产工艺与同行业可比公司比较情况工艺技术公司技术名称技术简介对应专利聚合工艺长华化学制备高稳定性聚合物多元醇的连续方法采用连续法聚合物多元醇生产方法，将DMC连续法生产基础聚醚与KOH间歇法生产聚醚按照一定比例混配作为基础聚醚，其制备聚合物多元醇应用于聚氨酯泡沫，具有承载力高、拉伸强度高、发泡宽容度高等特点。

  ZL7.1 大分子稳定剂预聚体制备及用其制备高性能聚合物多元醇通过大分子稳定剂结构的设计以及控制其制备预聚体的转化率，来制备高性能的聚合物多元醇；其制备一般活性POP具有粘度低、固含量高（≥50%）、与水搅拌流动性好、不凝胶等特点；制备高活性POP具有粘度低、固含量高（44~47%）、气味低、稳定性好等特点。

  ZL8.5 ZL6.6 DMC连续法制备超高分子量聚醚多元醇技术采用高活性无定型DMC催化剂，以及双釜连续法聚醚生产技术制备超高分子量聚醚多元醇（单羟基当量3000~10000），该技术制备超高分子量聚醚多元醇具有粘度低、分子量分布窄、质量稳定等特点。

  隆华新材极低VOC含量的POP生产技术通过优化工艺配方和生产设备，提高自由基聚合的反应效率，将未反应的苯乙烯、丙烯腈控制在极低量，最终生产出极低VOC含量的POP 高固含量、低粘度POP生产技术45%固含量POP，通过自身发展的粒径控制技术，控制粒子的粒径呈多粒径分布，从而把粘度范围控制在4,000范围内聚合工长华化学低醛、低气味聚醚多元醇及其制备采用有机醇盐与碱金属复合催化剂以及特殊中和精制、吸附以及脱除工艺，制备一种8-1-17 艺、精制工艺方法和应用低醛、低气味聚醚多元醇。

  隆华新材无需脱除链转移剂法生产的POP及其生产工艺技术产品稳定性好，单体含量低，反应过程稳定安全环保，产能得以提高，且有效降低POP的气味及粘度，生产过程无需脱除链转移剂ZL2.3 精制工艺长华化学高固含量聚合物多元醇低残留单体的连续提纯工艺技术采用连续四级闪蒸脱除工艺以及再脱除系统，将聚合物多元醇中残留单体脱除，降低聚合物多元醇的气味及VOC ZL6.0 ZL1.6 降低聚醚多元醇中VOC含量及气味的精制方法采用特殊聚醚精制工艺，避免酸中和精制工艺中气味源物质的产生，降低聚醚多元醇的VOC及气味ZL3.2 隆华新材低气味聚醚的制备与应用技术采用新型吸附剂，直接吸附产品中的钾离子，降低磷酸使用量，同时降低软泡聚醚气味，适应高端客户的需求一诺威高性能聚醚330N的技术开发及实施以PO、EO、GLY为原料合成F330N，在后处理阶段采用有机酸为中和剂并严格控制中和工艺，产品醛酮含量低、气味小，产生废渣少。

  ZL4.X 注：同行业可比公司万华化学、沈阳化工、航锦科技业务较多，未单独披露聚醚业务的生产工艺情况，故无法进行直接比较。

  （2）不同生产工艺竞争优劣势①按生产方式分析按生产方式分析，公司POP产品的生产工艺为连续法工艺，相对于其他工艺，连续法工艺生产的POP具有产品质量稳定、生产效率高、单位固定成本低等特点。

  公司连续法和间歇法的生产工艺技术与同行业可比公司相比并无明显差异，公司并不存在明显的竞争劣势。

  ②按生产工序分析按生产工序分析，所有的聚醚产品都需要经过聚合工艺和精制工艺，聚合工艺即为聚醚产品原材料的反应过程，产出的产品为粗聚醚，因此需要精制工艺进行精制处理。

  体现聚合工艺和精制工艺好坏的标准，主要包括所生产产品具有良好且稳定的产品品质、大批量供应的稳定性等。

  8-1-18 在精制工艺方面，公司具备一定的竞争优势，集中体现为公司产品具备良好的低气味、低VOC、低残留物的产品指标。

  与同行业可比公司相比，公司精制工艺在连续法聚合物多元醇生产工艺基础上，对POP生产线进行优化升级，在生产中采用四级闪蒸残留单体脱除工艺，而同行业公司多采用三级闪蒸工艺技术。

  此外，公司低醛、低气味聚醚多元醇及其制备方法和应用技术，采用有机醇盐与碱金属复合催化剂以及特殊中和精制、吸附以及脱除工艺，制备的聚醚多元醇气味较低、醛类残留物较少，该生产工艺技术具备一定的竞争优势。

  ③公司相关生产工艺先进性具体表现公司相关生产工艺先进性具体体现在通过行业协会的先进性鉴定、已申请多项发明专利等方面，具体列示如下：项目表现形式产品鉴定情况2022年1月16日，公司聚醚产品CHE-2801、CHP-H45、CHE-822P通过江苏省工业和信息化厅新产品鉴定，认为CHE-2801产品系低醛、低VOC的环保型聚醚；CHP-H45具备低气味、低VOC等特点，CHE-822P具备副产物少、不饱和度低等特点。

  专利数量公司共有26项发明专利、21项实用新型专利和1项非专利技术，其中，21项发明专利、11项实用新型专利和1项非专利技术与生产工艺相关。

  装置鉴定情况2021年2月3日，中国聚氨酯工业协会组织专家，对公司完成的“高固含量聚合物多元醇低残留单体的连续提纯工艺技术”项目进行了科技成果鉴定，鉴定委员会认为，高固含量聚合物多元醇低残留单体的连续提纯工艺技术处于国内先进水平，一致同意通过鉴定。

  产品技术特征具有低气味、低VOC、低苯系物含量、低醛含量、低残留单体量、耐黄变等特点；其中低气味技术特征可以减少汽车、家居、鞋服等下游产品刺激性有害气味散发，提高下游产品健康、舒适、环保性，因而低气味成为汽车行业客户、高端家居或高端鞋服行业客户较为重视的技术参数。

  参与国家标准制定情况作为行业内的代表企业，公司参与制定了《聚合物多元醇》（中华人民共和国国家标准GB/T31062-2014）、《塑料－聚醚多元醇/聚合物多元醇－醛酮含量的测定》（中华人民共和国国家标准GB/T37196-2018）等国家标准荣誉情况公司在2022年通过“高新技术企业”认定，获评为“2022年度江苏省专精特新中小企业”、“江苏省研究生工作站”，荣获“行业典范成长企业”荣誉称号，公司聚醚车间获评为“省级示范智能车间”，公司核心产品聚合物多元醇被苏州市名牌产品认定委员会认定为“苏州名牌产品”。

  8-1-19 二、核查情况（一）核查程序1、查阅《企业会计准则解释第15号》和《高新技术企业认定管理工作指引》规定，核查发行人研发投入、研发费用、试制品销售会计核算是否准确；2、查阅同行业可比公司公开资料，了解研发费用核算方式、研发费用率、研发费用构成情况，将其与发行人相关指标进行比较，核查是否存在异常；了解同行业公司核心技术、生产工艺情况，将其与发行人比较，判断优劣势；3、访谈发行人研发人员，了解发行人研发流程，实验室小试阶段与生产线试生产中试阶段的主要内容、研发目标；了解发行人主要研发设备；了解发行人研发费用金额较小的原因；4、查阅发行人员工花名册，了解发行人研发人员数量、学历情况；5、查阅发行人开展技术合作相关合同文件，了解技术合作的内容、期限、款项支付情况、授权情况等。

  （二）结论意见保荐机构经核查认为，发行人研发费用较低，原因系将研发项目中试试生产阶段材料投入计入营业成本，该材料投入生产的试制品销售后符合收入确认条件，相应确认营业成本，符合企业会计准则规定和高新技术企业认定相关要求；发行人研发人员数量充足、激励机制有效、研发团队保持稳定，通过持续打造研发团队、完善研发管理体系、产研结合以及实施技术合作等措施可以进一步保证发行人持续研发能力；发行人核心技术、生产工艺与同行业可比公司相比，不存在劣势，在发行人核心产品POP连续化大批量高品质生产方面和精制工艺方面，发行人具备一定的竞争优势。

  （3）结合报告期内取得发明专利及在研项目平均研发周期情况，说明目前在研项目多处于中试或小试阶段的合理性，相关在研项目预计完成时间及预计商业价值情况。

  一、公司说明8-1-20 （一）报告期内主要研发项目取得专利及平均研发周期情况截至本回复出具之日，公司已取得发明专利26项，实用新型专利21项，其中2019年至今取得的发明专利数量达到15项。

  报告期内，公司主要研发项目已取得一定研发成果，但发明专利多处于申请审核公示阶段，尚未取得正式授权。

  此外，公司主要研发项目平均研发周期为1-2年，具体情况如下：项目研发周期（年） 项目进展主要研发成果已授权或在审专利优化基础聚醚中结构比例的研发0.75已完成优化了基础聚醚中PO、EO结构，更好地满足CHP-2045生产使用需求以及不同密度普通软泡海绵发泡要求聚氨酯软质泡沫塑料制备方法及其应用1.1（在审发明专利） 提升普通聚合物多元醇制备泡沫撕裂性能的研究1.33已完成通过配方调整，CHP-2150/2045制备泡沫的撕裂性能提升20%~60%之间，其他性能也略有提升聚氨酯软质泡沫塑料制备方法及其应用1.1（在审发明专利）、聚合物多元醇过滤装置7.4（已授权实用新型专利） 新型引发剂制备聚合物多元醇1.25已完成通过新型引发剂替代偶氮二异丁腈引发剂，产品中不含有偶氮二异丁腈分解产物四甲基丁二腈物质，其产品CHP-2045/2150，CHP-H45更健康环保，气味更低；同时，减少吹扫管线工作，减少固废产生，节省蒸汽，聚合物产量增加聚合物多元醇的连续提纯方法1.6（已授权发明专利） PU级PEG聚醚的合成及精制1.83已完成可以有效应用于TPU制品和聚氨酯预聚体聚乙二醇的精制方法6.6（在审发明专利） 特殊结构高活性聚醚的应用开发1.25已完成采用新型分子结构的聚醚，反应活性明显提升，制品脱模时间可缩短半分钟，大大提升工作效率改性异氰酸酯及其制备方法与应用6.3（在审发明专利）；聚氨酯抗疲劳地垫材料、制备方法及其应用7.9（在审发明专利） 汽车内饰材料用聚醚的开发1.58已完成聚醚的不饱和度降低50%，制品的压缩永久形变率明显降低一种聚氨酯泡沫塑料及其制备方法和应用5.6（已授权发明专利） 8-1-21 项目研发周期（年） 项目进展主要研发成果已授权或在审专利新能源汽车座椅用聚醚的开发1.33已完成聚醚的不饱和度降低20%，制品的滞后损失率降低15%，舒适性明显提升耐老化高阻燃的聚氨酯海绵、制备方法及其用途0.9（在审发明专利） 高密度座椅泡沫用低气味低VOC聚醚的开发1.75已完成高活性聚醚气味3.5级，甲醛含量低于1ppm 低醛、低气味聚醚多元醇及其制备方法和应用6.X（在审发明专利） 抗氧剂优化调整的研发0.92已完成基础聚醚抗氧剂优化及替代，降低产品成本,调整后的发泡性能与调整前一致，耐黄变性能保持不变。

  调整优化的聚醚品种主要包括5603、5602牌号，满足基础聚醚发泡指标在调整前后一致，保持后续POP产品性能稳定。

  降低POP残留单体工艺技术开发预计1.41中试阶段通过选择不同分解温度的引发剂进行复配，提高了聚合反应体系中乙烯基单体的转化率，聚合反应体系中苯乙烯残留单体含量下降超过30%，丙烯腈残留单体下降超15%；同时，验证了高效后脱除工艺的可行性，将进一步脱出未反应残留单体及低挥发物质，将显著降低POP产品的气味耐冲击慢回弹护具用聚醚的开发与应用预计1.33中试阶段用于慢回弹护膝领域的聚醚产品，有效提高了护膝的拉伸撕裂强度一种慢回弹护膝3.9 （已授权实用新型专利） 高活性生物基聚醚多元醇的制备与应用预计0.66小试阶段生物基含量≥15%，反应活性与现有高活性聚醚相当，同时降低市面上现有生物基聚醚多元醇对制品性能的影响，在下游应用替换部分高活性聚醚，可以应用于汽车内饰，高回弹家具的产品上，减少传统石化产品的碳足迹，助力行业绿色转型和低碳发展8-1-22 （二）说明目前在研项目多处于中试或小试阶段的合理性，相关在研项目预计完成时间及预计商业价值情况。

  1、公司在研项目预计完成时间及预计商业价值情况截至本回复出具之日，公司在研项目预计完成时间及预计商业价值情况如下：单位：年序号项目名称技术简介进展情况预计商业价值情况项目持续时间预计完成时间预计研发周期1 降低POP残留单体工艺技术开发开发设计引发剂加料工艺技术，提高POP制备工艺中乙烯基单体的转化率，进而降低POP中残留单体的含量。

  同时，在脱除工序中增加一套高效后脱除工艺，进一步脱出残留乙烯基单体，以及低挥发性物质，来达到降低POP产品气味的目的。

  中试阶段通过引发剂的加料工艺的设计，以及选用适宜的加料设备，降低聚合物多元醇聚合工艺中乙烯基单体的含量，从而降低后脱除系统的负荷，从而降低聚合物多元醇的残留单体含量。

  1.152023年7月1.41 2 高阻尼聚氨酯用聚醚应用开发通过起始剂、环氧化合物比例的调整，制备具有粘弹性的聚醚多元醇小试阶段设计新型链段结构，制备具有粘弹性的聚醚多元醇，使得下游制品具有高阻尼的特性，达到较好的吸音减震效果。

  1.232023年8月1.58 3 一种替代PTMEG的聚醚的制备及其在TPU中的应用设计一定分子量PO/EO两官能度聚醚，具有高活性特点，采用无磷精制工艺中试阶段替代10%－50%比例的PTMEG聚醚在TPU中的使用，同时力学性能满足下游应用需求。

  1.322023年12月2.00 4 耐冲击慢回弹护具用聚醚的开发与应用主要根据运动用品客户的相关需求，可以在一定范围内调节密度、硬度、拉伸、撕裂、抗冲击吸收率等性能参数，具体指标以客户实际需求为准中试阶段用于慢回弹护膝产品，有效提高了产品的拉伸撕裂强度。

  1.062023年6月1.33 8-1-23 序号项目名称技术简介进展情况预计商业价值情况项目持续时间预计完成时间预计研发周期5 高活性生物基聚醚多元醇的制备与应用此项目是利用公司聚醚合成用催化剂的优势，一方面尽可能降低生物基原料批次间差异性对产品在生产过程中与下游应用过程中的波动，提升产品使用的宽容度；另一方面通过材料和发泡配方的优化，降低其在下游应用过程中对制品性能的影响，保持其较优的物理性能小试阶段生物基含量≥15%，反应活性与现有高活性聚醚相当，同时降低市面上现有生物基聚醚多元醇对制品性能的影响，在下游应用替换部分高活性聚醚，可以应用于汽车内饰，高回弹家具的产品上，减少传统石化产品的碳足迹，助力行业绿色转型和低碳发展，预计年使用量在5000吨以上，后续会进一步增加0.562023年4月0.66 6 Econic催化剂体系下CO2基聚醚多元醇制备工艺开发以Econic提供的催化剂，与对方进行聚合反应工序以及精制工序的详细技术交流，然后实验室内进行Econic催化剂的活性验证以及CO2基聚醚多元醇的制备，以及跟踪应用验证工作。

  小试阶段为实现聚醚行业“双碳”目标，积极探索绿色低碳环保的生产工艺，该项目研究制备CO2基聚醚多元醇的方法，以期达到减少聚醚生产中石油基原材料的使用量，降低二氧化碳排放的同时消耗二氧化碳的目的0.562023年10月1.08 7 一种硅片脱胶清洗剂用聚醚的研发以特定起始剂、PO、EO为原料，涉及结构合成具有低泡、优异润湿性能聚醚，应用于光伏切割清洗小试阶段开发设计嵌段结构聚醚，可以满足硅片切割清洗过程中的使用0.562023年7月0.91 8 两官能度聚醚型聚合物多元醇制备及应用以揽胜催化剂LSC-Ⅱ或双金属催化剂制备的两官能度聚醚为基础聚醚制备两官能度聚合物多元醇，主要应用于微孔发泡聚氨酯以及CASE领域中，代替部分两官能度聚醚使用，达到改善制品物料性能的目的。

  小试阶段应用到半硬泡及软泡海绵中，不降低硬度的同时增加其拉伸性能及在制备微孔弹性体中对聚醚型微孔弹性体力学性能的增加0.732023年12月1.42 9 双金属氰化物（DMC）催化剂的开发研发制备一种改性DMC，主要应用于CO2基聚醚多元醇的制备小试阶段与常规DMC相比，制备的CO2基聚醚多元醇的副产物含量更低，分子量分布在1.3~1.6之间0.322024年6月1.50 10 第三代有机醇盐催化剂的合以第二代磷腈催化剂为基础，优化和改进现有的催化剂，以达到降本减排的目的，小试阶段成本低于目前二代磷腈；催化剂活性与二代磷腈相当；三代磷腈制备聚醚0.322024年6月1.50 8-1-24 序号项目名称技术简介进展情况预计商业价值情况项目持续时间预计完成时间预计研发周期成及应用所合成的第三代催化剂主要应用于进行氧化烯烃开环聚合的合成多元醇时的转换率≥95%，且产品与公司现有二代磷腈制备的产品进行对标，以CHE-822P为例11 高拉力吸水不膨胀聚氨酯拖把用聚醚的开发与应用现有市场上拖把绵使用聚乙烯醇生产，但生产过程中污水多，对环境污染较大。

  现通过技术研发，采用特种聚醚多元醇和改性异氰酸酯反应生成的聚氨酯泡绵来生产拖把绵，易吸水、拉伸撕裂等性能好。

  具体以客户性能指标要求为准小试阶段在客户端试制成功并达到客户性能指标要求，稳定生产聚氨酯材质拖把绵。

  实现稳定销售系统料300-500吨/年0.402023年10月0.92 12 混合BPA起始剂基聚醚多元醇的开发及应用生产聚碳酸酯的固废（主要为双酚A、苯酚以及其他高沸点物质）一般进行焚烧处理，产生大量CO2，为了响应双碳政策，将利用固废中主要成分的刚性结构，进行耐热型、刚性聚醚多元醇的开发，是一种绿色低碳、循环再利用的低碳产业；小试阶段开发完成2~4个短链、刚性聚醚多元醇产品，开发应用端市场，最终进行产业化，增加长华产品种类0.152023年12月0.83 13 普通聚合物多元醇粒子粒径分布优化项目通过预聚体聚合反应体系以及POP聚合反应工艺及配方调整，降低大颗粒聚合物粒子的产生几率，降低POP中大颗粒物质含量，使普通聚合物多元醇产品更加细腻，聚合物粒子粒径分布在300~5000nm之内，以便更适用于CO2为发泡剂体系的聚氨酯软泡的生产中。

  小试阶段普通聚合物多元醇聚合物粒子粒径分布控制在300~5000nm之间，聚合物多元醇过滤后几乎不见肉眼可见大颗粒物质。

  0.072023年12月0.75 注1：小试阶段主要工作为实验室理论研究，中试阶段代表为验证理论研究的合理性而进行的生产线、说明目前在研项目多处于中试或小试阶段的合理性（1）公司研发过程分为实验室理论研究小试阶段和生产线试生产中试阶段，研发项目平均周期1-2年，在研项目持续时间处于正常研发周期内公司研发活动分为两个阶段，实验室理论研究小试阶段和生产线试生产中试阶段。

  小试阶段主要工作为实验室理论研究；中试阶段及试生产阶段均代表为验证理论研究的合理性而进行的生产线试生产，属于同一阶段。

  截至本回复出具之日，公司13个在研项目中处于小试阶段的在研项目数量为10个，处于中试阶段的在研项目为3个。

  研发人员根据主动提升产品质量优化生产工艺、市场前瞻需求以及下游客户具体需求等目标进行立项。

  通过精制玻璃釜、小试聚合实验反应釜、高压反应釜、平板硫化机、实验反应釜、颇尔聚结器及各类测量仪器，进行小批量的试验，待实验室阶段产品技术指标达到研发目标后，转入大批量生产线中试阶段。

  该阶段的研发活动以理论研究为主，目的是通过小批量的试验，初步确定产品生产工艺、产品指标等关键事项，为生产线大批量试验提供理论依据。

  公司研发项目涉及产品配方、生产工艺等方面的研究，这些研究的可行性在实验室中进行初步验证，而实际的生产环境、生产设备、生产数量在实验室中均无法完全模拟，所以要想充分验证理论研究在大批量产业化生产中的可行性，必须通过生产线上的投料试验和产品试制来实现。

  因此公司的研发活动除实验室理论研究外，重点在于利用现有生产线进行批量投料试生产，通过试制产品的性能来加以检验理论研究的可行性，获得符合生产标准的实验操作数据及配方比例，优化工艺参数，从而达到产品的质量目标，以实现研发产品的规模化生产的需要。

  在研发过程中，实验室小试阶段和试生产中试阶段可能需要交替进行，因在实验室无法完全模拟实际产线的运作情况，故在生产线试生产过程中，可能会出现超出小试阶段理论研究预期范围内的事项，导致中试阶段未达预期效果，需要重新在实验室中调整配方、温度、压力等关键8-1-26 参数指标，而后再次进行生产线中试测试。

  此外，公司研发项目是基于行业发展的新趋势、下游直接客户或最终客户的需求等因素展开，部分下游直接客户或最终客户对公司研发产品可能需要层层验证，认证结果若不达预期，亦需要重新经过小试、中试最终定型。

  （2）聚醚碳酸酯多元醇的制备及应用项目，仍处于小试阶段合理性分析该项目的研发内容为二氧化碳聚醚的制备及应用。

  随着国家“双碳”战略的推进，使用生物基、非石油基原材料生产的聚醚有望成为聚醚领域实现双碳目标的方式之一。

  二氧化碳聚醚，使用二氧化碳作为原材料替代一定比例的石油基原材料（如环氧丙烷），达到降低二氧化碳排放的同时消耗二氧化碳的目的，有望促进聚醚行业“双碳”战略的实现。

  公司聚醚碳酸酯多元醇的制备及应用项目，通过催化剂技术以及工艺设备的设计，制备不同二氧化碳含量的聚碳酸酯聚醚多元醇，并对其应用领域进行开发。

  该项目持续时间为2.47年，目前仍处于实验室理论研究小试阶段，但已取得一项发明专利ZL0.6。

  二氧化碳聚醚作为未来聚醚行业潜在的低碳环保的实现方式，其固含量、粘度等产品指标尚未成熟，尚未达到大规模推广阶段，理论研究尚需要通过生产线中试试生产进行验证，而作为新兴品种聚醚，其生产条件与现有聚醚相比具有一定特殊性，需要专用设备做大批量生产，因此该项目尚未进入生产线试生产中试阶段。

  二、核查情况（一）核查程序1、访谈发行人研发人员，了解发行人研发项目平均研发周期情况、相关项目长期处于小试阶段原因；了解在研项目的研发情况，预计研发周期；了解研发周期1-2年的原因，判断合理性； 2、查阅发行人相关研发项目开题报告、结题报告等基础资料，了解研发周期情况；8-1-27 3、查阅发行人专利证书，了解发行人报告期内取得专利情况。

  （二）结论意见保荐机构经核查认为，发行人报告期内取得一定数量的发明专利，发明专利真实有效；发行人研发项目平均周期为1-2年，发行人在研项目基本均处于正常研发周期内，在研项目中3个处于中试阶段，10个项目处于小试阶段，具备合理性；发行人在研项目均具备一定的商业价值。

  一、核查说明（一）发行人不属于原则上不支持其申报在创业板发行上市的企业发行人系为国内专业的聚醚系列产品规模化生产企业，主营业务为聚醚产品的研发、生产与销售。

  产品涵盖软泡用聚醚、CASE用聚醚及特种聚醚，其中软泡用聚醚为基本的产品，包括POP和软泡用PPG产品。

  根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017）及中国证监会发布的《上市公司行业分类指引（2012年修订）》的标准，发行人所处行业为“制造业”（代码：C）-“化学原料和化学制品制造业”（代码：C26）。

  从产品的化学结构看，发行人属于精细化工行业；从细分行业看，发行人所处行业为聚醚行业。

  此外，根据《战略性新兴产业分类（2018）》，公司产品属于新材料行业，具体分类为3.3.2.0聚氨酯材料及原料制造，公司主要产品聚醚多元醇被列为该分类下重点产品。

  根据《产业结构调整指导目录》、《“十四五”原材料工业发展规划》、《“十四五”推动石化化工行业高质量发展的指导意见》等产业政策，公司所属行业不属于《深圳证券交易所创业板企业发行上市申报及推荐暂行规定（2022 年修订）》第五条规定的原则上不支持其申报在创业板发行上市的行业或禁止类行业，公司不依赖于国家限制产业开展业务。

  2、发行人产品下业具备成长性（1）软泡用聚醚下游软体家具行业发展趋势软体家具指主要以木材或金属为框架，以弹性材料（如弹簧等）和软质材料（如乳胶海绵、泡沫塑料、棕丝、棉花等）为主要材料，辅以绷结材料（如绷绳、绷带、麻布等）为填充承重部分，以纺织物（如绵、毛、化纤织物等）或皮革（如牛皮、羊皮、人造革等）为饰面制成的各种家具。

  相比其他家具，软体家具材质触感更亲肤温暖，造型更加休闲放松，整体的舒适感更强，符合年轻消费者的使用需求。

  同时，软体家具色彩柔和、配色时尚，在外观视觉上也同样对年轻人具有更大吸引力。

  我国现代软体家具产业正式起步于二十世纪80年代初，在引进国际先进生产设备及制造技术的基础上，通过消化吸收并充分发挥较低的劳动力成本以及较完整的产业链配套的优势，逐步承接欧美等发达国家转移出的全球软体家具产能，并发展成为全球最大的软体家具生产国和消费国。

  8-1-29 数据来源：CSIL、中商产业研究院整理2017年度至2021年度，中国软体家具产值规模整体呈增长趋势，5年间年均复合增长率为1.59%。

  2021年度，中国软体家具总产值已达到360亿美元，折合人民币近2,300亿元3，市场规模巨大，已成为全球最大的软体家具生产国和消费国；中商产业研究院预计2022年中国软体家具产值规模将达到371亿美元，折合人民币近2,500亿元4。

  未来，软体家具的需求将保持稳定增长的趋势，其需求主要来源于以下方面：1）城镇化率提升带动软体家具需求增加中央、国务院发布的《关于建立健全城乡融合发展体制机制和政策体系的意见》提出，到2035年，我国城镇化进入成熟期。

  这意味着未来大约有1亿到2亿人从乡村转移到城镇，这将持续释放消费潜力、激发有效投资，为经济发展提供重要支撑。

  而家具行业作为房地产行业的下游，大量新增城镇居民的涌入导致的住房需求扩增，势必也会拉动整个家具市场的经济。

  2）人均消费水平的提升随着消费者对高品质家居生活的追求，软体家具由于具有更好的舒适性，成3按照2021年末美元中行折算价计算4按照2022年6月末美元中行折算价计算0 50 100 150 200 250 300 350 2E单位：亿美元2017-2022年中国软体家具产值规模8-1-30 为消费升级的重要发展方向。

  未来在消费升级及消费主体年轻化的趋势下，软体家具渗透率及价格有望持续提升。

  受益于软体家具市场的稳定增长，2018-2020年度，软体家具行业的聚醚消耗量分别为86.06万吨、97.58万吨和94.15万吨，虽然2020受新冠疫情影响，消耗量略有下降，但总体呈现出逐年稳步增长的态势。

  未来，随着世界经济从疫情中恢复，以及居家办公等新生活方式的兴起，软体家具行业将迎来新的发展阶段，预计将带动该行业的聚醚消耗量稳定增长。

  3）居民生活习惯的改变，增加软体家具需求我国居民人均可支配收入持续增长，不仅居民消费能力得到提升，还会推动居民消费观念的转变，影响消费者消费的因素将由过去的价格逐渐向品质、信誉、服务等综合因素变化，这为软体家具行业的发展奠定了良好的基础。

  近年来，千禧一代（1984年至1994年出生的人群）、Z世代（1995年至2009年出生的人群）等年轻消费群体崛起，成为我国消费领域坚实的中坚力量，家居消费人群更趋于年轻化，对产品的口碑、舒适感、风格、内涵与文化以及品牌知名度等愈发关注，软体家具设计风格多样，兼具实用性和设计感，可充分展现年轻消费群体对时尚性和舒适性的追求，从而促进软体家具行业的发展。

  因此居民消费能力的提升、消费观念的改变和消费主体的变化，为软体家具行业带来了更广阔的发展空间，对能够快速适应消费者变化的软体家具企业带来了良好的发展机遇。

  5 目前，中国已经是全球最大床垫生产国之一，国内床垫生产总值呈现上升趋势。

  同时，随着城镇化的持续深化、酒店业的增长、家庭财富的快速增加、以及消费不断升级，国内床垫市场需求快速提升，近十年市场规模有了翻倍的增长。

  据《2021床垫消费新趋势报告》，我国消费者床垫购买预算主要集中在8,000元以下，且约49.8%的我国受访者表示已超过五年未更换床垫，而约有70%的美国消费者平均约三年更换一次床垫。

  随着城镇居民人均可支配收入的不断提高，我国床垫市场5文字来源自慕思股份招股说明书8-1-31 有望在供给和需求同升的态势下走出新行情。

  6 4）相比发达国家，我国软体家具行业渗透率仍然偏低，有较大发展空间以床垫为例，虽然我国床垫行业市场规模较大，但是因行业起步时间较晚、居民收入的增长与城镇化进程推动需要时间，床垫行业渗透率相比于发达国家仍有一定的差距。

  根据CSIL的统计，发达国家床垫渗透率达到85%，而中国床垫渗透率仅60%。

  我国床垫行业成熟度较发达国家有较大差距，床垫行业的渗透率有较大的提高空间，从而有利于床垫行业的发展。

  在我国居民尤其是年轻人睡眠健康问题愈发突出的背景下，消费者越来越愿意在优质品牌与品质的睡眠产品上投入资金以改善睡眠质量。

  截至本招股说明书签署之日，梦百合2022年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比预计增加109%-113%7，喜临门2022年三季度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比增长12.48%8，顾家家居2022年三季度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比增长15.08%9，慕思股份2022年三季度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比增长1.40%10。

  5）房地产市场低迷未对我国软体家具行业造成明显不利影响6文字来源自喜临门2021年报7数据来源自梦百合《2022年度业绩预盈公告》 8数据来源自喜临门《2022年第三季度报告》 9数据来源自顾家家